【米国株】ゴールド以外は信用に過ぎず！世界金融市場の逆ピラミッド『金価格の長期上昇相場』景気後退リセッション暴落FRB政策【NASDAQ100レバナスS&P500投資ナスダック経済ニュース不況インフレ

【米国株】ゴールド以外は信用に過ぎず！世界金融市場の逆ピラミッド『金価格の長期上昇相場』景気後退リセッション暴落FRB政策【NASDAQ100レバナスS&P500投資ナスダック経済ニュース不況インフレ

今回は私たちが長期に渡る金の強気相場の 始まりにいる理由に関して解説をして まいります最近ドル建ての金価格は エスカレートする戦争懸念される資産 バブルそして根強いインフレを背景に数年 ぶりの抵抗線を突破しました長期的な指標 はこのような状況化では金が過小評価され ていることを示しており今後数年間で金 価格は容易に倍増する可能性があります 過去数十年は世界金融システムを巨大な 規模に膨らませた信用商品に対する信頼の 高まりに特徴付けられていました現在東西 の緊張債務の法和インフレーションにより この信頼が崩れつつありカウンター パーティーリスクのある金融商品すなわち 信用とカウンターパーティーリスクのない 金融商品すなわち金ゴールドのバランスは 金価格に有利な形で調整のプロセスを経る ことになるでしょう貨幣の理論と エクスターの逆ピラミッドあるいはお金と はゴールドであり他の何者でもないという 有名な言葉1912年の議会でのデビ モルガンの証言であります哲学的に 申し上げれば全ての貨幣は信頼によって 支えられています貨幣は社会的合意である ため私たちがそうだと思うものタバコ塩 紙切れ銀帳簿上の記録などであれば何でも 貨幣になり得ます市場参加者に受け入れ られている限り貨幣は機能しますしかし 全ての貨幣が病動というわけではありませ ん例えばタバコや塩などの貨幣は現代では 不便ですね他の貨幣は銀行が発行している ためカウンターパーティーリスクを伴い ます19世紀後半以降金は公式には普遍的 に受け入れられカウンターパーティー リスクがなく従って世界金融システムを 支える唯一の貨幣形態となっています以前 の動画でペリーメーリングの貨幣の階層 あるいはエクスタの逆ピラミッド国際通貨 基金IMFが金融資産を列挙する順序に ついて解説をしましたこれら全てに共通を しているのは金を究極の海兵とし次に国家 通貨債権株式デリバティブと続くことです この金融資産の順序というものは資産が閉 に近いか信用に近いかを反映しています 画面左上まさしくエクスターの逆 ピラミッドで金がピラミッドの底辺に位置 しその上にある全ての形態の信用を最終的 に支え金融システムに不可欠な信頼という ものを供しているわけです国家債務ね債権 あるいは債務ですねえそして株式そして デリバティブと続いていくわけですけれど も上に行くほど信用に近く下に行くほどま 貨幣に近いということになっていきます 適度な信用は資本主義経済にとって有益 です信用債務が多すぎれば成長が鈍化し 少なすぎれば機械を逃してしまいます しかし一般的に特に危機の際には人々は 信用よりも金の方を信頼します金より上の 全てのものは空中から想像できてしまう ためピラミッドの上部は容易に拡大できて しまうわけですねアンバランスになって いくと景循環を通じてバランスシートは 拡大し信用が想像されピラミッドの頂点が 拡大をしていくわけであります経済ブーム を引き起こします不教示にはバランス シートが縮小し金価格が上昇していきます ねゴールドが上昇していきピラミッドの形 が再構築されてくとねアンバランスだった ものが調整是正されるわけであります ピラミッドの全体的な希望は時間と共にに 拡大をしますがピラミッドの形は債務 サイクルと同時に変化をします金と信用 資産の比率は債務サイクルのどの段階に あるかを示すことができますちなみに現在 はブーム機にあるということが分かります なぜならグローバル金融資産に占める金の 割合が低いから金の裏付けに対する アメリカのマネーサプライが課題拡張して いるから中央銀行の国際準備に占める金の 割合が低いから株式市場の評価が高いから まこのような中信用への信頼は薄れており 金価格の上昇を示唆しています政策当局は デフレ的な崩壊を引き起こす全面的な デフォルトを回避するでしょうまず最近の 金価格の動きを定義していきます テクニカルな観点から申し上げるならば 右上のチャートのように金価格は数年に わる調整局面からブレイクアウトをして いっていますねまこのレジスタンスライン からえそれを突破していくと歴史をガイド として使うことができるならば我々は今 長期に渡る強気市場に突入をしたという ことが分かります次に信用に対する信頼の 低下という状況かで金が過小評価されて いることを示す長期的なファンダメンタル 指標を検討していきます残念ながら過去 150年間の全ての金融資産に関する グローバルなデータを見つけ全ての信用の 価値と金の価値を比較することは不可能 ですしかし1924年から2020年まで の金と金融資産この場合金債権株式の比率 について世界最大のヘッジファンド ブリッジウォーターアシエによるを見つけ ました過去20年間についてブリッジ ウォーターの方法論を大まかに模 almostすることができましたのでえ そのデータシリーズを拡張していくと左下 グラフの通り第2次世界大戦中や1970 年代末など信用への信頼が乏しい時期には 金融資産に対する金の価値は7から10% の間でした現在金は3%の価値しかなく 今回の強気相場で金には十分な上昇用地が あることを示していますまた右下グラフ 米ドルのマネーサブライを終的に支えて いる通貨用金の価値を見てみましょうこの 比率を評価するのに世界の基軸通貨以上に 適した通貨があるでしょうかすなわち 米ドルと比べればいいということになって きます流通しているドルを最終的にさせる アメリカの通貨用金の価値は歴史的な定数 準から上昇しているということが分かり ますね過去2回の底値は1971年とそれ から2000年であるということが分かり ますこことここですねえいうことです けれどもその後数年間の金の強く相場と いうものが始まっていったということが 分かりますねこう連動してるということに なりますなので今回も上がっていけるので ないかということですね事態をより悪化さ せているのはドルの記述通貨としての地位 が現在ゆっくりと低下していることです そこで次に金と外国為替という形の信用と の関係を測定していきます19世紀の古典 的な金法印性のもでは中央銀行への信頼を 支えていたのは主に金でした中央銀行の 準備の大部分は金で構成されておりは固定 陛下で物理的な金属と交換可能だったため 文字通りマネタリーベースを支えていき ました戦艦期には金の地上在庫の増加を 超えた通貨拡大を可能にするため中央銀行 のバランスシートで外国為替主にポンドと ドルが金の代用となりうることが合意され これは金為替本位性として知られるように なりました第2次世界大戦後アメリカは ドルで貯蓄するよう世界に働きかけ世界の 国際準備金に占める金の視野は急激に低下 特に190080年代にはドルへの信頼が 高まりました一連の動きは左上グラフから え手に取るように分かるかと思います しかし現在国際準備金全体に占める金の シェアは増加傾向上昇傾向になります1つ には2022年に始まったウクライナ戦争 以来3000億ドル相当のロシア資産が 凍結されたことでドルへの信頼が低下をし ているためですあるいはスイフト排除ね2 つ目はアメリカの公的債務が制御不能な ほど急増する一方でFRBがインフを抑え られないでいるということです中央銀行は 現在記録的な量の金を購入しており金価格 を押し上げていま最後のデータシリーズと して過去120年のアメリカの株式市場の 規模と経済規模すなわちGDPの関係を見 ていきます右上グラフですね株式は満期の ない債務の一種と見なすことができます あるいは信用の一種ねこのデータが明らか にしているのは長年にわって簡単なお金 信用が株式バブルを膨らませその後通貨の 価値が下落をし金価額の上昇という形で 反映されるこのサイクルがあるということ ですこのサイクルは次のように説明するの が最も適切と言えるでしょうバブルが崩壊 をすると中央銀行は景気刺激のために金融 政策を緩和しますがしばしば行き過ぎて しまい次のバブルの種を植えてしまうわけ です国家通貨俯瞰紙幣はバブルが一般的に 作られる空気ですこれはバブルとますます 緩和されるお金の悪人感につながりその 過程で通貨の価値は徐々に低下をしていき 金価格が上昇していくとエクスターの ピラミッドがですね逆ピラミッドが拡大 すなわち先ほどご覧いただきましたけれど もこちらですねえ信用を拡大していきねえ 頂点が上昇していく拡大をしていきえ形を 変えていくと金価格が上昇するサイクルを 思わせます結局この形に戻っていくとね いうことですね何度も繰り返すと現在株式 市場対GDP費はおそらくピークに近く 今後数年間で金価格が大幅に上昇すること を示唆していますでは総括をしていき ましょう2022年の戦争勃発直後西川 諸国はロシア中央銀行が保有するドル資産 を凍結しただけでなく議会はそれらの資産 を没収してウクライナに渡す法案を最近 承認したばかりですねブリックスメンバー 国やその他の国による脱ドル化をこれほど までに加速させるものは何でしょうか東西 の緊張関係は簡単には解消されない でしょうから金価格は引き続き上昇し世界 の国際準備金に占める金の視野はドルを 犠牲にして上昇し続けるでしょう中国の 中央銀行は金が大幅に上昇する前の 1960年代と1990年代に金を買って いたということに注目すですキシグリーン は1973年の今日の金における世界に 関してえ次のように書いています1965 年中国はロンドン市場で金100Tを買っ た翌年さらに30Tを買いたしたその2年 後中国はさらに60Tを買いたしたこれら の禁止場への進出の背景にある主な理由は ポンドすなわち当時の第2の世界準備通貨 記述通貨を手放すことだったそうです中国 の準備金の公式な数字は入手できません けれども中国は967年のポンドの 切り下げ前に保有するポンド金に置き換え ていたと考えられませんオランダの新聞 nrc ハンデルスベーゲン 中央銀行による大量売却の改定の1つだっ たと報じています他のヨーロッパの中央 銀行も1990年代に大量に売却していた のでpbocはそのうちのいくつかを さらに買2000年頃にドル建の金科額が 上層し始めた時最大の恩恵を受けたと思わ れています2022年以降繰り返し報告を しているようにpbocは現在目一杯の 勢いで金を買っています中国人は通過 切り下げを嗅ぎ分ける第6巻を持っている のでしょうか金価格はインフレ期待の指標 として使うことができますね左下の チャートでは金価格の方向転換の後2年 以内にインフレが急上昇することが分かり ま世界の債務水準は記録的な高水準に 近づいており持続不可能になっているため 元ヘッジファンドマネージャーレイダリオ によれば債務すなわち信用を再編するため の最も手取り早く最も理解されていない 一般的な方法はインフレです実際右下 グラフの通り世界の債務は313ドGDP 比330え%ですねに足しており債務負担 を軽減する他の選択肢はほとんどありませ んインフレと金価格の上昇はシステムの レバレッジを解除しピラミッドを復元して いく元の形に戻していくわけですだから こそインフレしなければならないと全体的 に見て信用資産と金のバランスを取り戻す 転換点に立っているように見えます不動産 セクターのの崩壊銀行の破綻中央銀行の 損失はシステムにストレスがかかっている 兆候であります信用ブームの後には必ず バスとが訪れるわけです中央銀行が国際 金融システムの構造変化の時期に安定化の 役割を果たす可能性があるという ハンガリー中央銀行の発言に関連をして金 を買っているだけでなく投資ファンドも 徐々に同じことをしています万国ポストは 昨年4月対政府年金基金は戦争の影響を 受ける可能性のなる資産への投資を減らし リスク軽減のためために金と石油への投資 を増やしていると書いています2023年 僕は今後10年間で金価格が1オスあたり 8000ドルに達する可能性があると推測 をしましたそれが金融システムにより多く の信頼を加えることで安定させるための 妥当な数字だと今でも考えています

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