キオクシア+1万円の異常事態｜韓国2社Q1営業利益10兆円、トヨタ通期超えか

キオクシア+1万円の異常事態｜韓国2社Q1営業利益10兆円、トヨタ通期超えか

キオクシアのADRが、東京市場の前営業日終値に対して+1万263円、+28.2%という日本株では年に数回しか見られない水準の動きを見
せました。寄付き想定時価総額は25.5兆円、ソニーグループ・SBG・日立を一気に抜いて日本株3〜4位射程に到達する計算です。な
ぜキオクシアがここまで動いたのか。答えは韓国メモリ業界にあります。

SK Hynix、Samsung電子という韓国メモリ2強が4月末に発表した2026年第1四半期決算は、常識を超える数字でした。SK Hynixは売上
52.58兆ウォン、営業利益37.61兆ウォン、営業利益率72%。いずれも過去最高で、純利益は40.35兆ウォンに達しました。Samsungに
いたっては営業利益57.2兆ウォン、Samsung歴史上最高益を更新し、半導体部門だけで営業利益53.7兆ウォン。両社のQ1営業利益を
合算すると約10兆円。トヨタ自動車の通期営業利益4.4兆円の2倍以上を、韓国メモリ2社が1四半期で叩き出している計算になります
。

ゴールドマンサックスは3月12日、SK Hynixの目標株価を120万ウォンから135万ウォンへ、Samsungを20万5,000ウォンから26万ウォ
ンへ大幅引き上げました。両社揃ってBuy維持、DRAM平均価格は2026年通年で前年比+243%、ROE
80%超を予想する強気スタンスです。そしてその強気予想すら、4月末発表の実績に上回られる衝撃の展開となりました。

NAND市況の構造変化も背後にあります。TrendForceは2026年第2四半期のNAND契約価格が前四半期比+70〜75%上昇すると予想。前四
半期の+95%に続く2四半期連続の急騰で、2025年初頭からの累積では+246%、1年半で価格3.5倍。AIサーバー向けの大容量SSD需要爆
発と、2027年末まで意味のある増産が起きない構造的供給逼迫が背景にあります。

米国のメモリ大手マイクロンも同調しています。Q2 FY2026売上239億ドル、前年比+196%、4四半期連続の過去最高。HBM市場規模予
想も2028年に1,000億ドル到達と、従来予想から2年前倒し。SK Hynix、Samsung、マイクロン、キオクシアの世界4強全てが、過去最
高益・ガイダンス上振れ・設備投資積み増しの全方位上振れ。これはサイクルではなく構造変化と業界全体が認め始めています。

5月15日のキオクシア通期決算が、直近の最大触媒です。SanDisk決算からの逆算では、キオクシア相当の四半期売上は約1兆3,400億
円規模。会社予想Q4の上限9,300億円を大きく上回る試算になります。営業利益率がSanDisk並みの70%台に飛ぶ可能性もあり、通期
予想7,996億円の上限すらQ4単独で超える可能性があります。

時価総額の射程は、3位確定。2位の三菱UFJ33.70兆円までは+25%、株価換算で十分視野です。1位のトヨタ52.68兆円は+107%必要で
、勢いベースの可能性として2026年内には視野に入るレンジ。SK Hynix単独の時価総額110兆円がトヨタの2倍以上であることを考え
れば、シェア14%のキオクシアが現在の25兆円台に止まる根拠は希薄です。

ただし、信用倍率7.02倍は需給的に重い水準です。買い残942.6万株は前週から153.8万株減少しており整理は進行中で、現物・外資
主導の比較的健全な急騰パターンと読めます。それでも急騰銘柄はいつでも崩壊リスクがある。5月15日決算下振れと韓国2社のQ2減
速、この2つが警戒ポイントです。寄付き突っ込みより日中観察を推奨します。

材料は口実、本質は需給。マネーゲーム銘柄の真理を踏まえつつ、キオクシアの異常な動きを注視していきます。