【金利上昇は「株高のせい」】エコノミスト末廣徹／ブレーキ役は「悪い雇用統計」か／“ニューノーマル”化した供給ショック／日銀利上げ 執行部を動かす「一票」【The Priority】

世界的に長期金利の上昇が止まりません。日本ではきょう29年半ぶりに2.8％をつけ、為替相場でも一時1㌦＝159円とじりじり円安が進み、日経平均株価も3営業日続落。トリプル安です。中東情勢、そこに端を発した各国の財政拡張に中央銀行に取れる手段はあるのか？日米で期待インフレ率が急騰するなかで、人為的な“ショック”は結局実体経済にはどのような影響が出てくるのか？末廣さんと深掘りしました。皆さまのコメントやご質問はとても励みになっておりますので是非お寄せください！

金利上昇は金あまりによる物価上昇インフレーションのせい
消費者による製品の質が悪いのに高いから自棄買いでは？🌐😸😸😸😸😸😸😸😸😸🇺🇳

株が上がってなければ戦争は終わっていたのではないか、金利も落ち着いていたのではないか。身も蓋もないですが真理だと思います。
株が下がらなかったのはトランプのTACO期待やAI投資によるGDP成長期待があるため。好ましい事柄が不快な状況を招く、なんとも皮肉なものです。

「補正予算のタイミングが利上げを阻む」というのは凄くタメになるインサイトです！本当勉強になります。ありがとうございます。

30年40年金利の上昇はESRの関係もあるんでしょうね。
施行は今年の3末からだったと思いますが、買われず超長期金利伸び続けてますね。早々に法改正されそうな予感も….。

米国の素人投資家がやってるyoutubeで「日本の長期金利上昇が米国にどのような影響を与えるか」を解説するのがちょっとしたブームになってて面白い

まともな金利に近づくだけでは？

過去最高レベルの支持率を誇る総理大臣が円安でホクホクしてるんだから、日本の財政はもう無理だよ

高橋洋一をもてはやすテレビをどうにかしないと。

なんか後追いばっかやってる印象

株高が金利上昇を引き起こす？？何言ってんの？

短期金利を日銀が上げてるのだから、長期金利も上がるのは当たり前。
そして金利が上がると国債も下がるのが当たり前。

日銀は国債の買い手を付ける為に短期金利を上げたの！

日銀自身が買い入れをやめたのだからね。

だから長期金利上げたくなけりゃ、短期金利下げて日銀が国債買い入れすりゃ言いだけの話なのよ！

この水準の金利になってくるとコストアップも顕著な不動産の経済性も厳しい気がしますが、どうなんでしょうか。
ちなみに再エネはめちゃめちゃ厳しいです。

もうだいぶ前から詰んでる。このままゆっくり崩壊するか、ある日突然崩壊するか

一昨年に引き続き、今年もカメムシが増えているようです。
一昨年の米不足の原因の一つにイネカメムシの問題があったので、今年も心配です。
米も再び値上げになると、エネルギーとのダブルパンチになりかねないです。

下げるなら下げる、上げるなら上げる！☺

私見ですが、マーケットにはブラックマンデーを想起させる長期金利上昇による株価下落懸念が蔓延している気がします。株式市場は学習し続けているので、下げもしないかわりに上げもしない。政策当局側としては世界的な長期金利上昇を真摯に受け止めて真っ当な政策を取ってほしいです。株高が原油供給減のヤバさを覆い隠してしまったため、イラン危機を放置してしまっている。よって、長期金利が株式市場のかわりに警告を発してくれていると思います。やっぱりホルムズ海峡閉鎖はヤバいんだと思います。マーケットは賢い。AI相場がイラン危機を覆い隠していたが、決算発表シーズンが終わる事でマーケットのテーマがイラン危機に移っていると思います。

なるほど！
ってワイもよく使う。スムーズなコミュニケーションに必要だと思う（笑

こんな感じなのに80兆円のアメリカ投資とか200%無理で笑える

製造業の復活を掲げてドル安・低金利を志向していた米国も最近はインフレ警戒感から以前ほど言わなくなってきているように思う。
言うなればインフレを他国に押し付ける行為で、利下げ志向の高市政権は与し易い相手と見られている可能性がある。

せめて、政策金利2%にはやくもっていっけ、意味のない為替介入やめろ

日本よりも財政が良いドイツの10年国債利回りは3.1％、同フランスは3.9％です。したがって、2.8％は通過点と思えます。日銀に利上げさせないよう圧力かけても、円安が進行しインフレが加速するだけなので、更に長期金利は上昇します。円安を止めるのに、介入しなければならないという時点で、すでに「ビハインド・ザ・カーブ」に陥っていると思います。

償却原価法を理解していれば、債券の価格と年利の関係を正確に理解できますよ。

国債の表面利率は発行回ごとに数値の違いはあるが固定（単利）で、一度発行したら償還されるまで変動しない（固定利付国債）。
債券の年利とは表面利率のことではなく、債券の額面価額と投資家が購入した債券価額は差額が有ることが普通なので、償却原価法（利息法）で計算したものを年利としている。
表面利率は市場取引で変化はしないが、国債の取引価格は買い方と売り方の約定価額を時価としていてコレは常に変動している。
価格が変動するために償却原価法換算したときの年利が変動する。

新発国債発行時、発行側財務省は市場の既発債年利よりも分の悪い表面利率を設定していると投資家が新発債を買ってくれない＝国家予算執行のための現金を計画水準確保できないことになるので、表面利率を市場の既発債”年利”にサヤ寄せして設定してくる。
ここで既発債の価格変動と新発債の表面利率の因果関係が説明されることになる。
新発債の表面利率が引き上げられているから、既発債の価格が下落しているわけではない。もしそういう理解をしている人が居たら、理解が逆です。

投資家が他の投資商品に目もくれず既発債でどうしてもインフレヘッジしたい場合、表面利率は固定なので、より安く買って額面価額と購入価額の差額を大きくするしかない。
つまり、インフレヘッジプレミアムを債券に上乗せするということは、債券においては直近時価額よりも安く債券を購入することを意味する。
債券利率よりもインフレ率が上回っていたら、その差額分だけ資産が目減りすることになるから、インフレ率が上がるなら投資家はより安い価格で指値を出し続けることになる。
そこに空売り筋が乗っかってくるわけです。
買い方の損切りの売り板なんか無くても、空売り勢が居れば約定しやすくなるので売り方超過で債券の価格はどんどん下がっていく。
かといって、以前やっていたYCC（→日銀による国債の買い支え）は外債シフトによるキャピタルフライト（→円売り）に繋がるので、今の局面ではできない。
国債の利回り上昇を抑えるには、インフレ率を抑え込む以外に無いわけです。

債券利回りの水準感に関して回答ありがとうございました。やはりインフレが比較的早期に落ち着く想定なんですね
米長期金利の低下と雇用統計の季節性の話は特に非常に興味深かったです

スペイン風邪パンデミック後1920年代に酷似しているのではないか。エコノミストには1920年代とどこが違うのか説明して欲しいね。