【新常識デュラフレーション】米30年債5.6%で金（ゴールド）・銀は上昇、米国株・債券は下落▶原油が下落も金利上昇！PMI最高なのに景気の実感が悪い正体は物価。ドル円157円・ビットコイン8.3万ドル
火曜の米国市場は、原油が−3.6%の90ドル台に下がったのに、米30年債の利回りが5.61%と2002年以来の高さまで上がりました。金利が原油と関係なく、自分で上がり始めた一日です。
今日は2つの大きなポイントで整理します。
1本目は金利。なぜ原油が下がっても金利が上がるのか。4つの理由（物価、巨大な社債発行、季節性、大口の買い手の撤退）に加えて、「デュラフレーション」を紹介します。金利が上がる→債券の値動きが荒れる→借金で国債を持つファンドが撤退→投資家が原油・金に逃げる→物価が上がる→利上げが続く→また金利が上がる、という「上がるから上がる」の輪です。相関、CFTCの建玉、金ETFの残高で、この輪が本当に回っているかを確認します。
2本目は景気。コメント欄で多かった「PMIは強いのに実感が悪い」という違和感に答えます。製造業PMI57.0・サービス業PMI58.7は3年で最高なのに、消費者信頼感81.9はコロナ時より低い。景気の温度計は2つあり、同じ物価高が、値上げできる会社には追い風、値上げも賃上げもできない家計には向かい風になっています。
金は4,153ドルで反発、ETFは価格が下がっても買い続けています。円は157円で口先介入は効かず、日本の40年国債の入札は6年ぶりの強い需要でした。ビットコインは8.3万ドル台で横ばい。答え合わせは今夜のPCE、木曜のISM、金曜の雇用統計です。
⏰タイムスタンプ
0:00 今日の話題：原油が下がっても金利が上がる「デュラフレーション」
1:04 今日の目次
1:49 チャート確認：原油は大きく下落（備蓄放出・制裁緩和にオープン）
2:20 原油が下がっても長期金利は上昇、5%の壁を抜けて5.26%
3:10 金は上昇、ETFは価格が下がっても買い続けている
4:51 銀・ビットコイン：ETFに5日連続流入、短期組の利食い
5:49 中間選挙のあとにビットコインは下がる？7.3万ドルの意味
7:51 米国株：金利に負けたダウ、粘るナスダック100
8:24 オラクル上昇：OpenAIの売上700億ドルの意味
9:22 アップル下落の理由3つと新CEOの改革
10:54 3指数の比較、SKハイニックス、SOX
11:25 日経平均と12月限オプションの地図（床65,000・天井68,000）
12:36 ドル円、日本の長期金利は「輪」の外
13:12 今日の主題：昨日との違い（原油↓なのに金利↑）
14:49 米30年債5.61%、2002年以来の高さ
15:32 用語：利回りとデュレーション
16:43 イールドカーブ、3か月で全部が上がった
18:25 なぜ金利は上がった？4つの理由
19:13 パラマウントの社債520億ドル、40年債は9.2%
20:09 MOVE指数（債券の値動きの大きさ）
20:51 市場が織り込むFRBの利上げ回数
21:26 両論：ビアンコら債券強気転換 vs まだ続く
22:24 新常識「デュラフレーション」とは
23:08 デュラフレーションの輪（8つの矢印）
25:07 用語：ベーシス取引（ヘッジファンドの国債の買い方）
26:38 証拠：金利と原油の相関、ヘッジファンドの撤退、金ETF
28:22 30年債先物オプションの地図
29:04 輪が切れる3つの条件
29:39 景気の正体：PMIとは
30:50 製造業・サービス業PMIが3年で最高
31:08 企業から見た景気が良い5つの理由
32:13 消費者信頼感81.9、コロナ時より低い
32:45 「仕事が豊富」vs「見つけにくい」、求人件数
33:27 景気の温度計は2つある
34:54 正体は物価：値上げできる側と、できない側
35:49 市場もこの分裂を映している
36:33 今週の答え合わせ（PCE・ISM・雇用統計）
36:55 今日のまとめ
37:54 初心者パート：債券の値段と金利はなぜ逆に動くのか
39:01 例え話：利率10%の債券が3倍になったら
40:40 古い債券は値下げしないと売れない
41:44 長い債券ほど大きく動く（2年2%・10年8%・30年16%）
42:16 実物で確認：TLT・IEF・SHYの値動き
44:21 個別の米国債と債券ETFの違い
46:38 補足：債券だからと言って安心ではない
47:43 エンディング
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■ 今日のポイント
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【金利】
・米30年債5.61%、2002年以来の高さ。10年債5.26%は5%の壁を抜けてから1週間で+25bp
・原油が−3.6%の90ドルに下がった日でも金利は上昇。金利が原油と関係なく動き始めた
・理由は4つ：物価が下がらない／パラマウントの520億ドル社債／9〜10月の季節性／大口の買い手の撤退
・市場はFRBの利上げをあと4回織り込み（10月68%・12月84%）
・両論：ビアンコが6年ぶりに債券強気転換 vs TD証券「痛みは続く」
【新常識「デュラフレーション」】
・デュレーション＋インフレーション。
・金利↑→債券が荒れる→借金で国債を持つファンドが撤退→投資家が原油・金へ逃げる→物価↑→利上げ→また金利↑の輪
・証拠：原油で説明できる金利の動きは12%だけ／ウルトラ10年先物の売りは半減（撤退が進行）／金ETFは価格が10%下がっても買い続け
・輪が切れる条件：原油の天井、債券に買い手が戻る、FRBが利上げを止める
【景気の正体】
・製造業PMI57.0、サービス業PMI58.7は3年で最高
・消費者信頼感81.9はコロナ時より低く、2014年以来の低さ。「仕事が豊富」と「見つけにくい」の差はあと1.7ポイント
・景気の温度計は2つある。同じ物価高が、値上げできる会社には追い風、値上げも賃上げもできない家計には向かい風
・市場も同じ形：金利に負けたのはダウ、勝ったのはAI株
【各市場】
・金4,153ドル（+0.9%）で反発、銀60.96ドル。下落の保険が買われ始めた
・円157円、口先介入は効かず。日本の40年国債入札は6年ぶりの強い需要
・ビットコイン8.3万ドル台で横ばい。ETFに先週23.9億ドル流入
・アップル−2%：サービスの伸びが止まりかけ、値上げしきれないコスト増、メタのAIに入口を取られる心配
【答え合わせ】
・今夜PCE（物価）→木曜ISM支払価格（企業の温度計）→金曜雇用統計（家計の温度計）
#金価格 #金利上昇 #ビットコイン #ゴールド #銀価格 #米国債 #ドル円 #米国株 #FRB利上げ #戸松信博
41件のコメント
📢【皆様への質問です✨】PMIは3年で最高🏭📈なのに、消費者信頼感はコロナ時より低い🏠📉
「景気って良いの？悪いの？」🤔 皆様がいちばん納得できるのはどれでしょうか？番号でお答えください😊🙏
1、企業の温度計が正しい🏭📈文句を言いながらも、みんな結局買っている。消費はまだ続く！🛒💪
2、家計の温度計が正しい🏠📉「仕事が豊富」と「見つけにくい」の差はあと1.7ポイント。ここが逆転したら景気は冷える❄
3、どちらも本当✂値上げできる側と、値上げも賃上げもできない側で、景気が二つに割れたまま続く🔀
4、物価次第📊今夜のPCEと金曜の雇用統計で決まる。答え合わせはこれから🔍
5、原油次第🛢100ドルを割れば、ガソリンが下がって家計の温度計も戻ってくる⛽😌
6、その他💡「こういう見方もあるよ！」があれば、ぜひ教えてください✍✨
7、しらんがな😂ワカリマセン😊💸それも立派な回答です🙌
番号だけ🔢、挨拶だけ👋、絵文字ひとつ😊でも大歓迎です🙌🎊✨
皆さんの一言コメントが、毎朝のやる気エンジンになってます🔥💪🚀💖
今日もどうぞよろしくお願いします🌈🌞🍀☕✨
おはようございます😊
❤
おはようございます😊月末がんばりましょう 毎日 情報ありがとうございます
おはようございます
何時も有難うございます🙏🏻
☔
おはようございます。今日もありがとうございます✨
「景気」の捉え方のお話、くわしく教えていただき、ありがとうございます🙏おかげ様で、もやもやがすっきりしました！
回答は、3です。景気に置き去りにされないよう、投資を続けていきます♬
10月2日 ZOOM配信で参加します。きっと先生はAI肯定派で、でも最後の決断は「人間がする」でしょう。
私の勝手な思い込みです。
私はどちらかと言えば否定派ですね。
でも、四季報オンラインとAIの組み合わせで銘柄選択させれば有料銘柄があっという間に出て来るんでしょうね。
楽しみにしています。
新しい単語デュラフレーション、大変勉強になりました、おぼえておきます。😊
おはようございます。
今日もありがとうございました。
回答はまず3で考えましたが、講義を聴いた上でも、3でお願いします。
ディラフレーションの説明ありがとうございます。
同じように日本の景気についても講義頂けますと嬉しいです。
おはようございます。
おはようございます。毎朝ご苦労さまです。
デュラフレーション。信用語ですね。原油が下がっても金利は上がったまま。その背景には債券市場の事情が関係しているのですか。債権市場は株式よりはるかに大きいそうですが、個人投資家からするとちょっとワケワカラン世界ですね。
個人向け国債などといったものも出るらしいですが、投資信託よりは意味あるのでしょうかね。
投資信託も、手数料が高いのはかえって損になるのがたくさんありますね。
投資信託も手数料が安くてものがいいのは、全体からみるととても限られたものだけです。そこだけが売れ筋の投信。
でも、証券会社は、売れ筋の投信は勧めない。手数料が高いのを売りたがります。
つまり、証券会社と個人投資家は利益が対立する構造になっている。手数料の奪い合い。
証券会社との利益相反がない立場からものが言える人が必要。戸松さんもそうでしょうか。
今日もありがとうございます。金利と景気のお話、とても勉強になりました。3と思いました。債券が上下するのも不思議でしたが、理解できました！
おはようございます☀️
③なんですかねー！世の中の格差が拡大してますね😢
今日はお仕事お休み頂き、じっくり視聴出来ました♪ありがとうございます！
おはようございます！
デュラフレーシヨンはじめての言葉でした。
債券と金利が苦手でしたのでとても勉強になりました！ありがとうございます。
原油・金利・債券・株・金等お互いに関わりあっている所が興味深いです。関係性の動きがまだ定着していませんので、これからも学んでいきたいと思います!
3です。
おはようございます。今日のテーマは複雑で変動要素が多いので難しいですね。ただ消費者の立場では物価上昇は間違いないですが、それ以上に収入が増える人（大企業でAIブームの恩恵有）のみが良い状態であると言えますが、AIによるリストラや資本的に余裕のないAI関連企業もあり更に厳しくなる部分があります。金利上昇は間違いない事実ですので、資産を持つ側は収入が増え、借金がある人は更に厳しくなってきます。俯瞰的に見るとごく一部の富裕層（企業）のみが更に儲かり、貧困層の数が増加する未来しか見えないですね😢
6、この対比は格差が開いているのだよということを示してる気がします。債券投資の肌感覚大体近かったです、プロや世界の目線を教えていただきありがとうございます。高齢の母に短期債ETFをすすめてみようか迷ってます、やらないとは思いますが☺
３番。企業も個人も、それぞれ景気が良い悪いと感じ実感する層の2極化がより鮮明になる世の中になって行きそう。
今月も毎朝、知識の深まる良い動画を沢山ありがとうございました🙏今日も良い1日を^ ^
おはようございます！今朝も有益な情報ありがとうございます！ディラフレーション、興味深いです、新たな現象ですね😮
質問は3番です。二極化してると感じてます😅
🔰パートの債券のについて、めちゃくちゃ分かりやすかったです！債券の期間によって値動きがこんなに違うのですね！今は米国現物債権を保有中ですが、満期まで売らずに保有します。
今日もステキな一日をお過ごしください😊ありがとうございます！！
質問回答は3ですかね。
「K字経済」の上向き線が太く、下向き線は細い(声が小さい)からFRBは利上げというイメージ。
デュラフレーションと景気観についての解説ありがとうございます。
現在の長期債金利上昇が、景気後退が顕在化する以外の理由で下がり始める可能性というのが私には想像もつかないのですが、なにかあるでしょうか?
初心者パートの生の外債に関しては、下記のような注意点もあるかないと思いました。
・為替リスクがある
・証券会社のスプレッドが大きい(買うまでいくらかわからない)
・基本的にインフレに対してトントン+の利率しかつかない仕組みになっているし、保有中の状況変化への対応によってはインフレ負けする可能性が大(インフレに弱い資産)
いつも早朝からの最新情報の配信、本当にありがとうございます💕
今週は重要指標とマイクロンの決算と盛りだくさんで、株も為替もどう動くか全く読めない相場だからこそ、毎朝先生の分かりやすい解説や分析をいただけるのが本当にありがたいです。
激動のスケジュールの中、いつも的確な情報を届けてくださり感謝しかありません。どうかお体に気をつけて下さいね😊
三？
アメリカ、シリコンバレーでは年収千万円でも家は持てない、下手したら車上生活だと随分前に聞いてます。
2030？2050?にはブラック岩などが米住宅を７割以上買い占め庶民の財産は持ちにくくなるとかケネディさん？だったかが、言ってた事、時々、思い出しています。え〜っ、うそ〜と思ってはいますが、、
それにしても、面白い話の仕方の考え方、初めてだったので、参考になりました。戸松さんは関西におられたこともあるんかな？と少し思いました。
いつも、ありがとうございます。
今日もわかりやすい解説ありがとうございます😊
本日もアップありがとうございます、今日の朝は久しぶりに雨が降ってませんでした、9月はウォーキングに行けてないので本日は行きたいと思ってます。
原油が下がっても金利は下がりませんね やはり人件費もあがってますし 原油は下がっても イランの戦争が終わらない限り不安がある状況ですので一時的にしか思ってない思惑があるのではと思います。
原油以外の要因でもいま 世界は転換期に向かって投資も必要な状況で過度なインフレの流れですから 金利も下げにくいのかと思います。
ご質問の答えですが近々は４ではないでしょうか、あとはやはり イランの戦争が完全に終わらないと なんともいけない状況なのではと思います。
おはようございます。
10月に向けて株上がって欲しいです。
おはようございます。今日も勉強になりました。
おはようございます。
3番です😊
ただ、周りの友人はなんだかんだで旅行行ったり物を買ってるのよ☺️と思ったりしていました。
結局わからないです💦
今日もありがとうございます！
3番かな アメリカはいわゆるK字型経済が悪い意味で浸透しているのかと。今日も最新ニュース解説ありがとうございます。新しい言葉 おじさんついていけない😂
お疲れさまです。1 だと思います。たとえば、自動車。数年前と比較しても、あきらかに、高くなってますが、自分のような地方で生活する者には、必要なので、そろそろ買い替えの時期でもあり、悩みどころです😭
通常は、原油高→物価高→インフレ対策で金利上昇
だが原油が下がっているのに金利が上がっている
なぜ？
複数要因がありますが
買い手より売っている人が多い状態ということですね
債券の価格と利回りはシーソーの関係ですから
価格が下がれば利回りが上がる
チャートを見たのですが結構いいとこまで下がってきてるように感じました
買い手が入ってきてもおかしくないのではと思いましたが
利上げ方向なのでどこまで下がるかわからんから
みんな様子見てる感じなのでしょうか！？
🎉
おはようございます！
おはようございます😊
デュラブレーションわかりました！
ハイプしました😊
またよろしくお願いします😊
いつもありがとうございます。今日の金利のお話を聞いて、金利の影響について
改めてその影響の大きさに気づかされました。
今まではそれほど気にしていなかったのですが、金利の影響についてよく解っていなかっただけでした。
金利が自分で金利を上げるなんてびっくりです。
質問の答えは、１ですかね。結局大企業から景気の波が始まって、中小企業にいきわたるまで時間がかかり、
やっと中小企業の従業員や個人商店までいきわたるのに相当な時間がかかるんじゃないでしょうか。
今は、その途中で、景気の良さを実感できる状況にはなっていないということだと思います。
それでもスーパーに買い物に行けば、一度に3000～4000の買い物をしています。以前と比べれば1000円程度は増えています。
しかし、最低賃金も徐々に上がっており、少しずつですが所得も増えつつあるのでしょう。
早く物価上昇に所得が追い付いてくればいいですね。
おはよーございます😊
物価高に関しては個人差があるのかなぁと思っています。当たり前ですね（笑）
昔は洋服もなんでも安かろう悪かろうで、すごく高かったので（スーツとかめちゃくちゃ高かった😅）、今は安くても普通に良い物が買えるので（逆に素材の悪い物が少なくなった）良い時代だと思っています。たまご不足などお金があっても物がない時は早起きしてスーパーに並んだりしたので、生産者さんも犠牲にせずの価格で買えるのが1番です。
質問の答えになっていなくてすみません！
先生の初心者パートのおかげで着々とポジション積んでいるので、マジで3年後が楽しみです❤
逆にギャンブル要素がないので、日々のギャンブル口座をお給料が入ったら増やそうと思います（笑）指標ギャンブルが楽しいんです（笑）
ではまた明日よろしくお願いします😊
おはようございます🍀今日も勉強になりました🍀どうもありがとうございます🍀
質問は嫌だけど３です；
今日も大変勉強になりました😊
質問は、希望を込めて…5
イラン情勢が落ち着いて、原油価格が下がることを祈ってます🙏
おはようございます。今朝もありがとうございます。最近は2度視聴する事が多くなりました。デュラフレーションのサイクルも投資では重要な視点になりそうです。
回答は3ですが、6として貧富の差が大きくなり、景気よ良し悪しも2極化してきたように感じています。富裕層の大部分を占めて高齢者が減少して、その資産が何処に流れるのか見極めて行こうと思います。
国債ETF検討中。タイムリーで 助かりました。毎日、毎朝 ありがとうございます。＜深謝＞
ビットコインに関してはトランプ負けてしまえばクラリティ法案党の白紙まで見られると思うので暴落するかもしれませんね。株価は自社株買いが多いですが、フリーキャッシュフローが少なくなってきているため怪しくみえてます。（株価のつり上げのためにお金をつかっているような）