【決算解説】Googleの株価が大暴落した本当の理由とは？AIへの過剰な投資に耐えきれるのか不安が。バブル崩壊のリスク。アルファベットの決算解説
YouTube目次
0:00 Googleの株価が大暴落
1:27 Googleの決算の概要
5:50 Googleの売り上げの推移。順調に成長
9:04 AIへの投資が膨れ上がりフリーキャッシュフローがマイナスに
16:00 Amazonも投資が巨額になり厳しい状況
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1980年生まれ。東京都出身。研究開発の仕事を2003年から続け、SONYや東芝(キオクシア)で世界最先端の半導体研究開発に携わる。リーマンショックで会社がつぶれそうになったのをきっかけに、株式投資や不動産投資を開始。2015年に法人設立し、副業で会社を経営。2017年からブログで不動産投資の情報を発信し、2018年にYoutube開始。2019年にサラリーマンを退職。現在は会社を経営している。
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#経済ニュース
#株式投資
32件のコメント
勉強になります！
フリーキャッシュフローと簿外債務ですね
あと人気人気（笑）
直近のハイテク銘柄は空売りで取れそうだな
盛り上がってまいりましたー
検索の広告収入の問題より、選択肢が限定されることでそもそもの広告虫を潰しかねないことしてますよね。検索順位の上下よりそもそもAI回答に入らないという状態。
大暴落って言うから昨日の終値見たら➖1.45%
暴落したのは２９日やろ ややこしいサムネやな
岐阜暴威の広告収入全部カットでお願いします
Microsoft（MSFT）とApple（AAPL）の2社は、全般的なハイテク・半導体（NVDAやINTCなど）の下落局面においても相対的に底堅く推移しています。
「Microsoftがネオクラウド活用によって設備投資（CapEx）をコントロールしている点」 と 「Appleが自社CapEx競争から距離を置くことで潤沢なFCF（フリーキャッシュフロー）を維持している点」 について、財務および市場構造の視点から分析します。
1. Microsoft（MSFT）：ネオクラウド活用によるCapEx抑制と財務の柔軟性
Google（Alphabet）やAmazonが自社データセンターの直接投資（CapEx）を急激に膨らませて四半期FCFを赤字化させたのに対し、Microsoftはネオクラウド（CoreWeaveやNebiusなど）とのパートナーシップを高度に活用する戦略をとっています。
• 自社CapExから「OpEx（運用費用）/ 外部リースコスト」への転換: 自社で土地・建物を取得し最新GPUを膨大に購入する過度な直接投資を一部回避し、CoreWeave等のAI特化型クラウドから容量を借り受けることで、自社の貸借対照表（B/S）への直接的な負担を緩和しています。
• 足元の決算・市場への影響: 直近の決算でもMicrosoftの自社CapExが市場予想よりやや抑え気味（またはCapExの一部見直し）となったことで、かえって貸し手であるCoreWeaveなどのネオクラウド株が急落したほどです。これは裏を返せば、「Microsoft自身はAIインフラ需要を効率よく吸収しつつ、財務の安全領域（プラスのFCF）を維持できている」ことを意味し、今回のハイパー投資懸念による売りを免れた大きな要因となっています。
2. Apple（AAPL）：AI CapExレースへの不参加が生む圧倒的FCF
Appleが他のビッグテック（Magnificent 7）と一線を画している最大の特徴は、「自前で巨額のAIインフラデータセンターを建設するCapEx競争を行っていない」という点です。
• 効率的なアセットライト戦略: Appleは独自の巨大言語モデル（LLM）を一から学習させる巨大スーパーコンピュータ群を構築する代わりに、ChatGPT（OpenAI）などの外部サービスとの統合（Apple Intelligence）や、クラウド側のインフラを他社（Google等）に依存する設計をとっています。
• 年間1,000億ドル規模の巨額FCF: ハイパースケーラーが年間500億〜700億ドル規模のCapExを投入してFCFを圧迫させているのに対し、Appleの設備投資額はほぼ横ばいを維持しています。その結果、営業キャッシュフローの約90%がそのままフリーキャッシュフロー（年間1,000億ドル超）として手元に残り、自社株買いや株主還元へ潤沢に回されています。
• 株価のディフェンシブ性: 市場全体が「AI CapExの収益化遅れ・FCF悪化」を警戒する局面では、Appleの「アセットライトで超高収益な現金創出能力」が強力な逃避先（セーフヘブン）として買われる結果となりました。
3. 今後のポイント：NVDA/TSM等の半導体銘柄との対比
• ハイパースケーラー（GOOGL/AMZN）： 自社投資の膨張によりFCFがマイナス化し、投資家の監視が厳しくなる局面。
• Microsoft（MSFT）： ネオクラウド等の外部インフラを柔軟に使い分け、AI需要の取り込みと財務の健全性を高水準で両立。
• Apple（AAPL）： AIインフラレースから距離を置き、潤沢なFCFを背景にした「究極のディフェンシブ・ハイテク」として評価。
AI半導体株（NVDA、AVGO、TSM等）がハイパースケーラーのCapEx見直し懸念で大きく波乱含みの展開となる中、自社インフラ投資の負担を巧みにコントロールできているMicrosoftとAppleの2社が、市場で強固なパフォーマンスを維持している構造がチャートからもはっきりと読み取れます。
これ、ソフトバンクG大丈夫ですかね?オープンAIに巨額投資してるんでしょう。ヤバそうです。
AIは本業で儲けてる会社しか継続営業は難しそうだし、日本政府は産業用、金融、防衛、大学、行政、公共のインフラなどで利用するAIとデータセンターは外国資本が入っていない国産AIと国内データセンターのみにしておくべきかな。
あとラピダスが出来たので、国産のCPUやGPUを設計する会社も必要。あとスマートフォンもCPUやメモリがなくてもCloudで動かせるようにしていくべき。
とても良い分析でした。ありがとうございます。
Alphabet（Google）の直近決算（2026年第3四半期）における、① アンソロピック（Anthropic）株の評価益の扱いと、② TPU（AIアクセラレータ）の外販による数字への寄与の2点について、結論と具体的な会計・業績構造を解説します。
1. アンソロピック保有株の評価益は含まれているか？
結論：決算にはまだ大きく反映（損益計上）されていません。
• 会計上の扱い（非上場株式の評価方法）： Alphabetが保有するアンソロピックなどの非上場株式は、「市場価格のない持分証券」として原価評価（Cost Method）を基本としつつ、資金調達など客観的な取引（Observable Transaction）が発生したタイミングで評価額を修正するアプローチがとられています。
• 評価額と利益への影響： 開示資料によると、Alphabetの非上場株式ポートフォリオの簿価（評価額）は全体で約1,243億ドルに膨らんでいますが、これらは他の投資家が過去の出資ラウンドで付けた対外的な株価に基づく「含み益（帳簿上の再評価）」に過ぎません。
• 売上や営業利益への影響： 株式を売却して現金化しない限り、本業の売上高や営業利益（Operating Income）には一切加算されません。仮に11月に噂されるIPOなどで市場価格が形成された場合は「営業外損益（Other Income）」として一括調整されますが、今回の決算段階では利益を押し上げる主要因にはなっていません。
2. TPUの外販（外向販売）は数字に表れているか？
結論：はっきりと数値に表れており、Google Cloudの大幅増収に直接寄与しています。
従来、TPU（Tensor Processing Unit）はGoogle自社クラウド（GCP）内部でのみ利用可能でしたが、オンプレミスデータセンター向けへのTPUシステム外販や他社プロバイダー（OracleやBlackstone主導のCrux AIなど）への供給・連携へと戦略を転換しました。
決算における具体的な影響は以下の通りです。
① Google Cloud部門の爆発的成長
• 売上高： 前年同期比103%増の307億ドルと過去最高の伸び率を記録しました。
• 営業利益： 前年同期の36億ドルから111億2,000万ドル（+209%）へと急増し、営業利益率は36%へと跳ね上がりました。
• 背景： クラウドインフラ利用に加え、TPUシステムのシステム販売・ハードウェア外販が始動したことで、高粗利な製品売上が利益率を強力に押し上げました。
② 顧客層の広がりと在庫構築
• CEOのトーマス・クリアン（Thomas Kurian）氏によると、Anthropic、Apple、Citadel Securitiesなど100社以上の主要顧客がすでにTPUシステムを利用・導入しています。
• 一方で、TPUシステム販売に伴うハードウェア在庫の積増しなどが、今四半期のフリーキャッシュフロー（FCF）を一時的に圧迫する要因の一つとしても数字に現れています。
まとめ
• アンソロピック株: 含み益としての帳簿上の評価にとどまり、本業の損益（売上や営業利益）には未反映。
• TPU外販: Google Cloud部門の売上・利益を劇的に押し上げる要素として、すでに数字に強く表れている。
今週も日本時間祝日にアップル、パランティア、水木金にはAMD、クアルコム、コヒレント、ルメンタムの決算と警戒しちゃいますね💦
AIを活用した新たなサービスが十分に確立されないまま、投資額だけが膨らみ続けている現状を踏まえると、市場が警戒しているのは、ビッグテック各社が利益の拡大を目指して積極的に投資しているというよりも、既存の市場シェアや競争力を維持するために、赤字を覚悟してでも投資を続けざるを得ない状況に陥っているのではないか、という点だと思います。
大丈夫ですよ。グーグルクラウドの受注残高見てます？もう80兆円超えてます。これの55%以上は2年以内に消化予定とのこと。フリーキャッシュフロー90億ドル赤字なんてカスみたいな金額です
地獄の始まり！
最高にわかりやすい解説でした！いつもありがとうございます！
広告収益減った分クラウドで稼げば問題ないと思うのだが。広告収益て限界あるだろうし、AIに広告入れたら回収できるだろうに
アンソロピック上場したら含み損で莫大な経常利益出すと予想
0から始めず下端を切るグラフって絶対やっちゃいけないって基本中の基本なんだけど(印象操作や詐欺で使われる学術的に絶対NG)
それを天下のGoogle様が決算資料で出すって…中卒が作ってんのかな？
わざとなんだろうけど悪質だなぁ
乱高下しながらジワジワ下がっていきそうやね
エヌビディアGPUよりGoogleTPUの方が自動運転には安くて性能良いらしい。チューリングより
AIを投資を増やしたら増やしたら返せるのかと言われ投資を減らせば減らしたでAIバブル崩壊と言われ下がる。詰んでいるじゃねーか
大チャンス到来！！
過剰反応っていうけど、どんなに業績良くてもコンセンサスが未達ならハイテク株なら2～３割売れらるのは当たり前やで。
株の売買もAIでやってるから、AI売買システムがおかしくなってる？
借金してでもハイパースケーラーと半導体株を仕込みたい
半導体株が中間選挙後クラッシュする夢を見た😊
検索が予想を下回ったのが大きそう。楽天グラフを使うほど内部でもやばいと思っている？
AnthropicのIPOに備えて理由を付けて売りたい勢が増加。
ゼロクリックの加速と広告収入の急減が課題、あとCapexの規模が大きすぎる、FCFがマイナスに転じたのは株主還元なしのメッセージにもなった
Alphabetをポートフォリオに組み込むとハイリスク資産になるので、リバランスとしても売らざるを得ない大口がいます
大きく変わったのが、もうビッグテックは重工業になったとこだね。今まで(人件費を除けば)ただ同然の設備投資で高額の広告費で稼いでたビジネスモデルがとんでもない設備投資をしなくちゃいけないビジネスモデルになったこと。
これはもうAIに新たなブレイクスルーが起きない限り変わらない。
もうIT企業はドル箱企業じゃなくなった。
人類がAIの生存戦略に乗ってしまってるこの感じ
投資し続けないとその瞬間競争から脱落する状況が出来上がってる
全てのAIが勝つことはありえないと思うので
このまま続けても利益でないって理解した企業はうまく撤退できるんでしょうかねえ